中概股回归浪潮将至？11只TMT中概股在港二次上市 新募资超2200亿港元 对A股将有何影响？

• 2022-04-07 17:41:30 来源：财联社

近年来，包括百度、微博等中概股行业巨头赴港二次上市。数据显示，2018年港交所修改上市制度以来，截至目前，已有11只TMT行业中概股在港二次上市，回归节奏加速。

究其原因，安永大中华区科技、媒体与电信行业咨询服务主管合伙人张伟雄表示，港交所修改上市制度、香港投融资环境优化、国内政策支持、资本市场认同、互联网公司业务场景聚焦国内，以及国外资本市场的巨大不确定性共同推动了中概股最近动作不断。展望未来，预计或将有更多符合二次上市条件的公司回归港股，甚至回归A股。

多因素驱动回港二次上市两地价差在3.5%以内

目前中概股回归港股主要有三种途径，分别为私有化退市后赴港直接上市、港股美股双重上市以及通过挂牌的方式二次上市。实际操作中，第三种方式，即在保留美股上市地位的同时在港股二次上市成为了TMT中概股回归的主流。

安永今日发布的《TMT中概股回港二次上市的热行动与冷思考》报告显示，2018年港交所修改上市制度以来，已有11只TMT行业中概股保留美股上市地位同时通过在港股二次上市方式实现回归，其中2019年1只，2020年5只，2021年以及2022年至今5只，二次上市为11家企业新募集资金超过2200亿港元。

多种因素推动TMT中概股回港二次上市。其中，香港投融资环境持续优化是TMT中概股回港二次上市的基础；政策支持则是TMT中概股回港二次上市的加速器；而国内资本市场的认同是TMT中概股回港二次上市的重要驱动力；同时，业务场景根植国内，国内市场更加理解其价值，拉动TMT中概股回归。此外，地缘政治导致的不确定性、税收政策等因素也是驱动因素。

总体来看，报告认为，去除外界因素，二次上市对TMT中概股的股价与市值的影响不大。从两地股价价差角度分析，TMT中概股二次上市后，港股与美股的价差在3.5%以内。尤其是在忽略一些税费与交易时间后，两地价差基本可以忽略。

安永华南区科技、媒体与电信行业审计服务主管合伙人曾文元表示，一方面，当前仍处于中概股二次上市的初期，更多的是原有的投资者拥有了更多的交易地选择；另一方面，美股和港股完全可兑换，以及港币挂钩美元，也使股价表现很难因为在香港二次上市就出现大幅重估。

中概股回归浪潮或将至 A股吸引力将进一步增强

在多因素的共同推动下，中概股回归浪潮将至。安永大中华区审计服务合伙人、华北区高科技上市主管合伙人李康表示：“可以预见，更多的TMT中概股将重新审视港股市场，考虑到对冲美股市场中的不确定风险、进一步多元化股东结构、保持稳定的市值等因素，未来赴港二次上市的中概股将会越来越多。”

张伟雄认为，二次上市也是二次机遇，企业需从业务出发打动更多投资人。建议企业在谋划回归的过程中，进一步明确未来的战略方向和业务布局是重中之重。同时，把握产业数字化和数字产业化机会，加强技术创新投入，练好内功，这是企业持续发展的动力和源泉。

需要指出的是，对于企业而言，A股也在积极吸引中概股回归，为企业创造更好的融资环境；尤其是科创板先行先试注册制，鼓励“硬科技”企业上市，因此回归A股也是中概股潜在的选择。李康称，随着国内政策、制度不断完善，市场环境逐渐改善，包括上交所科创板、深交所创业板以及北交所在内的A股市场对部分在美中概股的吸引力也将进一步增加。

中概股回归加速，对于A股、港股将有何影响？张伟雄进而表示，中概股回归，无论对港股还是A股都是一件好事。就A股而言，中概股回归对政策环境的改变具有推动作用，投资者也将有更多的优质资产进行投资。对港股而言，除成为新政策推动的驱动力外，明星股回到港股也将吸引更多资金进入市场，为港股提供更多活水。

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