环球信息:国泰基金徐治彪：寻找未来确定性机会 正极材料行业正在发生改变

• 2022-07-27 17:04:30 来源：中国经济网

(资料图片)

对于4月底以来的A股市场，国泰基金基金经理徐治彪认为，整个市场是一个贝塔型的反弹行情，很多成长股尤其是新能源板块反弹非常惊人，但反弹到现在这个时候，下半场更要侧重业绩的兑现。

其表示，无论是DDM模型、DCF模型还是自由现金流模型、奥尔森模型，它传递的思想都是股票是未来的贴现，重点是未来，不是现在也不是过去。4月之后的反弹也代表着最坏的时候已经过去，未来只会往好的方向去发展。而结合当前的市场环境看，徐治彪称“要买优质的成长股，典型的就是新能源行业。”

据悉，徐治彪早在2019年三季度就开始重仓买入新能源汽车个股，其介绍，从当年的100万辆到现在的600万辆，行业在快速扩张的过程中，明年要继续30-50%的增长。“当前中国新能源车的渗透率已经算高，也还不到20%，全世界的渗透率还是很低的，未来有确定性的渗透率快速提升。”徐治彪说道。

按照生命周期划分为导入期、成长期、成熟期、衰退期，徐治彪认为现在这个行业正处在成长的上半段，这个阶段不可能有什么特别大的风险。而且新能源车的渗透率不像Airpods，或是智能手机的普及率达到百分之七八十以上。所以，其非常看好新能源汽车行业。

对于新能源板块近期的波动，徐治彪称：“2020年新能源基金涨幅巨大，2021年新能源基金平均涨30-40%，但是今年初又跌三四十个点。这个行业经历了2021年的爆发性增长，再加上今年的爆发性增长，二季度新能源行业的业绩其实都还是很不错的。这个行业依然是高增长，甚至我们可以确定明年大概率还是高增长。我们把眼光看的稍微长一点，5-6月的反弹也就是把4月份跌的补回去了，这时候你可能需要去看到明年哪些公司确定性会比较高。”

在细分领域里，徐治彪比较看好正极材料，因为正极这个环节是新能源汽车电池环节价值量最大的，占到30%甚至以上，但是这个环节到目前为止，龙头市值也就600多亿元，而其他的环节龙头股都已经几千亿市值了。这个行业过去好几家企业都没有太大区别，但是从今年到明年可以看到，龙头企业开始在产能层面上甩开对手了，二季度在出货受影响的情况下业绩全面超预期。徐治彪称，真正基本面好的时候是在三季度，因为此时是真正进入到它本来应该恢复的高增长，而且三季度还会叠加二季度压制的一些需求。

此外，徐治彪还看好“特斯拉机器人”板块，其认为这可能是继2000年的智能手机、2016年的智能汽车之后的巨大的硬科技赛道。徐治彪称：“每次这种新的东西出现的时候，大家都认为是炒主题，但是回头来看，这确实是一个大的赛道。这个板块我未来会多花一点时间去研究。”

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